5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)日即5月25日主要(yào)指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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