5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育(yù)”的需(xū)求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城(chéng)河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教(jiào)育领域(yù)业(yè)务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民(mín)贷款回落再(zài)度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改用(yòng)其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之(zhī)间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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