5月23日，医药股开盘拉(lā)升，复星(xīng)医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃(wò)森生物、长春(chūn)高新(xīn)等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块(kuài)今年以来持续处(chù)于低(dī)位水平，具有较大吸(xī)引力。截至5月(yuè)23日，医药(yào)生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特(tè)估主题(tí)行情(qíng)逐渐熄(xī)火后(hòu)，医药板块作为老赛(sài)道是否能有反(fǎn)弹行情？在(zài)后疫情时代，医药板块是(shì)否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续(xù)改善

　　医药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一季度的影响将会(huì)逐步消(xiāo)退，医药行业的(de)基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增(zēng)速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估(gū)值角度(dù)来看，在2023年一季(jì)度，医药(yào)板块（创新药除外）存(cún)在一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季(jì)度，创新药(yào)板块的营收与去(qù)年(nián)同期相比增加(jiā)了6.56％，研(yán)发(fā)总支出的增(zēng)速达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现(xiàn)金已经从2022第一季(jì)度的(de)8.84倍(bèi)恢复到(dào)了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来看(kàn)，除去(qù)创新药和疫情(qíng)受益(yì)细分领域，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能力的低估值板块有原料药(yào)、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器(qì)械企业的产品(pǐn)销售前景，国内市(shì)场仍(réng)未达到预期，原(yuán)因在于近几年来，由(yóu)于老(lǎo)龄化(huà)，国内医保支出并未增加太(tài)多，增速中(zhōng)的(de)增(zēng)量(liàng)大部分都被用于疫情(qíng)相关(guān)行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的分化(huà)是非常(cháng)明(míng)显的，传统药企必须(xū)要给创(chuàng)新留出空间，比(bǐ)如在(zài)过去的三年中，港股创新药(yào)企的(de)年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医(yī)药(yào)企(qǐ)业而(ér)言(yán)，要实(shí)现高速发展，必须要(yào)双(shuāng)管齐(qí)下(xià)，在本(běn)土市场(chǎng)之外拓展国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在总需(xū)求复苏(sū)不及预期的(de)背景下(xià)，医药板(bǎn)块中有刚性需求的新基建板块或是最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资源扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡(héng)分布，医疗新基建再获政策(cè)扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫(wèi)生健康委(wěi)员会召开新闻(wén)发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县(xiàn)级医疗(liáo)卫生服(fú)务网(wǎng)络(luò)的龙头，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长期以来，国家(jiā)卫生健康(kāng)委通过开(kāi)展三级(jí)医(yī)院对口(kǒu)帮扶等方式，引导优质(zhì)医(yī)疗资源下(xià)移，不断提高县级医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城市三(sān)级医院的对口支援，托管，建(jiàn)立医(yī)联体，远程医疗等多种形式，满(mǎn)足(zú)县域居民(mín)的基本(běn)医疗卫生(shēng)需求，为普通疾病在市(shì)县范围内解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出，在(zài)接下来的工(gōng)作(zuò)中，将继续推进临床重点专科“百千(qiān)万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思路(lù)，重点加强群众需(xū)求较(jiào)大的心(xīn)血管外科学、妇产科、骨科、麻华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理学等专科建设(shè)，补(bǔ)齐资(zī)源短(duǎn)板，完成预期的(de)建设任务(wù)。随着具体政策(cè)的出台，相关的(de)基层医(yī)疗(liáo)器(qì)械市(shì)场或将受(shòu)益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材、生命(mìng)信息(xī)设备和(hé)心血管耗材相关的板块(kuài)将会有较大的发展(zhǎn)空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万东医疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器(qì)械市场(chǎng)持续扩张(zhāng)。随着(zhe)国家继续支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会(huì)得到优(yōu)化，促进(jìn)更(gèng)多优质(zhì)的医疗资源(yuán)向下(xià)扩容，释放(fàng)更多中、基层医疗机构(gòu)的(de)采购需求。

　　在国家(jiā)“十四(sì)五”规划中提出要加(jiā)强医疗卫(wèi)生领域的基础设施建设的背景(jǐng)下，预计医疗(liáo)器械采购将更加宽松，这将推(tuī)动医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动(dòng)下，国产品牌(pái)有望(wàng)凭(píng)借高(gāo)性(xìng)价比的优(yōu)势加速进入医(yī)院，长期而言(yán)，随着多(duō)项(xiàng)政策支持的持续(xù)加强，国产替代将逐步加速(sù)，相关大(dà)型医疗器械的龙头华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思厂(chǎng)商(shāng)将会抓住放量的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高端医疗设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华(huá)内镜、开(kāi)立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这些企业具有(yǒu)较好的产(chǎn)品(pǐn)性能、较好的(de)渠道和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：深圳市腾众软件科技有限公司 华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思